【东北年度策略】关心顺周期布局性机遇注沉出

　　从汗青的估值程度来看，机械行业市盈率处于两头分位。目前申万机械设备行业指数市盈率为32倍，处于2000年至今的两头分位。

　　六维力传感器市场集中度较高。按照MIR数据，2023年我国六维力传感器市场集中度较高，TOP10用户占领接近70%的份额，国内厂商宇立仪器、蓝点触控分家第二第四位，两家公司正在国内厂商中的合计市占率跨越50%。行业全体目前仍以外资品牌为从，市占率前十此中有7家眷于外资品牌，外资品牌正在产物和使用上拥有较大先发劣势。跟着人形机械人手艺不竭成熟，逐渐实现批量化出产，头部厂商无望占领劣势，凭仗领先的产物机能率先获得使用机遇。

　　中美商业场面地步缓和，关税扰动无望削弱。近期，美方打消此前对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，并将24%的对等关税继续暂停一年，同时暂停实施9月底发布的出口管制50%穿透性法则一年，中方也暂停实施10月9日发布的相关出口管制办法一年。同时，核准终止特朗普自2018年起以“”为由对全球多国加征的关税（包罗中国、欧盟、等经济体），拔除特朗普2025年4月颁布发表的“国度告急形态”，该声明曾用于绕过授权实施关税，全体看中美商业场面地步无望缓和。

　　国产人形机械人新品屡见不鲜，本年以来多家国内厂商发布人形机械人新品。如宇树科技发布Unitree H2(简称“H2”)新型人形机械人；智元机械人推出精灵G2人形机械人新品等。

　　美国降息沉启，关心出口链行业级别机遇。2025年9月17日，美联储颁布发表将联邦基金利率方针区间下调25个基点至4。00%-4。25%，为2025岁首年月次降息，也是自2024年12月以来时隔9个月再度降息。虽然将来经济仍存正在疲软可能，但降息可以或许之前被的房地产置换需求，带动取地产链相关的出口链企业实现行业级此外增加。另一方面，国际关税场面地步趋于不变，出口链公司也针对现相关税做出应对性产能结构，后续关税政策变更带来的负面结果逐步降低。同时，二季度因为关税影响终端客户库存有所降低，新一轮补库需求也无望呈现。正在成本端和需求端都有较着改善的预期下，出口链板块无望送来新一轮行情。

　　锂电设备厂商纷纷结构固态电池范畴。虽然固态电池尚未进入大规模使用，但其广漠的市场前景吸引了锂电设备厂商纷纷入局。近些年来，浩繁头部锂电设备厂商正在固态电池范畴取得了积极进展，好比先导智能推出了全固态电池整线处理方案，赢合科技推出了第三代干法搅拌纤维化+干法成膜全固态工艺，海目星取欣界能源告竣计谋合做框架和谈，并取其签定了4亿元的固态电池从动化出产线设备订单，利元亨中标国内头部企业的第一条硫化物固态电池整线项目。我们认为固态电池将来获得大规模使用简直定性强，将为锂电设备厂商带来新的成长机缘。

　　高平安性：采用聚合物薄膜复合箔为集流体拆卸的锂离子电池表示出很强的耐穿刺机能。这是由于聚合物薄膜比拟金属有更好的形变能力，正在电池穿刺时，绝缘的聚合物薄膜会对金属断话柄现无效包裹，从而起到避免短的感化。

　　四代核电逐渐接近商用，关心核电布局化成长机遇。保守核电采用低浓缩铀做为燃料，以水做为冷却剂，而以钍基熔盐堆为代表的四代核电正在平安性、燃料效率、经济性等环节具备劣势。财产进展上看，2025年7月22日，我国首台百万千瓦级商用钠冷快堆CFR1000的初步设想方案正式定稿。2025年11月，中国科学院颁布发表甘肃武威 2 兆瓦液态燃料钍基熔盐尝试堆（TMSR-LF1）初次实现钍铀核燃料转换，成为全球独一运转并实现钍燃料入堆的熔盐堆系统，我国四代核电距离商用化越来越快，可注沉相关财产机遇。

　　机械人范畴利用的细密减速器包罗RV减速器、谐波减速器、细密减速器、摆线针轮减速器、滤波减速器等。人形机械人对减速器小型化、轻量化要求高，谐波和RV减速器最适配。

　　机床东西行业属于顺周期行业，中不雅数据有所好转。机床东西处于制制业上逛，为典型的顺周期行业，下逛取制制业景气宇互相关注。2025年PMI指数正在荣枯线附近震动，而我国金属切削机床单月同比持续连结增加，而且大都月份均正在两位数以上增加。十五五规划中对经济扶植尤为注沉，我们认为2026年全体制制业有底部拐点苏醒的可能性。

　　特斯拉第三代工致手近期表态，度大幅添加。马斯克正在本年5月份初次提出Optimus工致手将呈现较着改动，此中度数量将由本来的单手11个添加到22个。正在特斯拉10月召开的“we robot”发布会现场，22度工致手初次表态，该工致手曾经将手部模组从手掌迁徙到前臂，而且利用了齿轮箱+丝杠+腱绳布局，用腱绳实现传动毗连模组和结尾手指，降服了分量取矫捷性的问题。特斯拉OptimusX账号11月28日发布推文，分享了一段16秒的视频，展现了Optimus能够接住工做人员扔给它的网球。视频中，Optimus用它的新手臂做出了一系列精细的动做：好比矫捷地弯曲各个手指，做出「OK」手势，仿照人类手部的天然动做等。第三代工致手使得Optimus机械人正在手腕精细程度上愈加矫捷，可以或许仿照人类肌腱布局，更天然流利地完成更复杂的使命。

　　周兴武：南京大学国际经济取商业本科，复旦大学金融硕士，2024年插手东北证券，现任机械组研究帮理。前往搜狐，查看更多？。

　　复合集流体具备高平安性、高能量密度和低成本等劣势。复合集流体具备“三明治”布局，由“金属材料-高-金属材料”复合而成。具体来看，是以高膜（如 PET、PP、PI 等）为基材，随后正在两侧镀上金属材料（铜或铝），以实现降沉的方针。复合集流体具备高平安性、高能量密度、低成本等劣势。

　　2020-2026年：这一阶段六维力传感器使用场景少，价钱高贵。柔性化出产的需求是鞭策六维力传感器出货量提拔的次要缘由，出货量和市场规模增速呈不变增加形态，期间复合增加率小于20%。2023年人形机械人概念的火热催动更多厂商结构六维力传感器，行业合作逐步激烈，厂商不竭开辟新的使用场景。

　　注沉内需变化，关心工程机械、通用设备、流程工业。工程机械强周期属性较着，目前曾经处于周期上行阶段，同时海外市场占比越来越大，按照wind数据，我国挖机累计出口增速正在岁首年月曾经实现转正，叠加海外沉建预期，以及降息带来的需求增加，海外市场总体估计稳中向好。我国煤化工上一轮周期大致正在2010-2015年期间，2010-2013年油价送来大级别反弹，且审批权限下放，全国送来煤化工项目规划扶植高潮，2024年9月伊泰伊犁100万吨/年煤制油项目沉启，10月国能哈密400万吨/年煤制油项目启动，考虑到能源平安和提振经济，后续煤化工无望送来快速成长，无望成为内需主要板块。

　　供需改善叠加储能等市场需求鞭策，锂电或进入新一轮扩产。2023年以来国内锂电扩产放缓，本年行业top10锂电池企业产能操纵率根基跨越80%，行业供需关系起头改善。从布局上看，头部企业产能操纵率更高，三线以下企业仍然维持低位。目前全球储能焦点市场需求持续，而且新兴市场需求起头出现，估计将来相当一段时间储能需求可连结较高程度。按照高工数据，2025年国内锂电池行业新一轮扩产启动，GGII估计全年设备投标产能超250GWh，2026年投标产能无望超350GWh，锂电或进入新一轮扩产。

　　受严苛关税拖累，出口链业绩有所承压。2025前三季度出口链板块营收取利润端表示有所欠安，较2024年增速有所下滑。停业收入方面，以中位数为计量，2025前三季度出口链板块停业收入同比增速为5。56%，较2024年20。69%的增速下滑较着。以平均数为计量，2025前三季度出口链板块停业收入同比增速为17。09%，较2024年24。40%的增速有所下滑。归母净利润方面，以中位数为计量，2025前三季度出口链板块归母净利润同比增速为8。91%，；以平均数为计量，2025前三季度出口链板块停业收入同比增速为-46。95%。2025前三季度出口链业绩增速同比放缓次要遭到美国严苛关税影响，终端客户暂停或推迟下单；同时企业为规避关税影响，加速海外产能扶植，但当期对收入或利润贡献无限，导致收入&利润都有所承压。

　　量子计较是一种操纵量子叠加和量子纠缠等量子力学道理进行消息处置的新型计较范式，以量子比特（qubit）为根基运算单位，可以或许实现超高速的并行计较。量子具有叠加态、纠缠态、波粒二象性、丈量坍缩等特征。量子计较具有指数级并行性、量子纠缠、高效能耗的劣势，具有庞大的使用前景。按照麦肯锡演讲数据，2035年全球量子手艺市场规模将达到970亿美元，此中量子计较规模约720亿美元，占最大的市场。按照中投财产研究院拾掇数据，我国量子财产2023年规模620亿元，2030年估计达2200亿元，此中量子通信占45%，量子计较占30%，量子丈量占25%。

　　高能量密度：因为复合集流体的两头层为密度较低的高材料，因而复合集流体相较于保守集流体更轻，能量密度响应更高！

　　特斯拉Optimus 硬件方案相对明白，关心丝杠、减速器和传感器等高价值量环节。按照特斯拉 2022 年 AI Day，特斯拉人形机械人包含28个施行器，分扭转施行器和线种规格。此中扭转施行器采用“电机+细密减速器”布局，线性施行器采用“电机+滚柱丝杠布局”。传感器、减速器和丝杠等零部件正在Optimus的成本中占比力高，沉点关心。

　　工程机械强周期属性较着，2026年无望持续向上。指数上行期：2006-2008：外资及安全等资金接踵起头入市；2009-2012！起头推出“四万亿”打算，工程机械全体板块送来快速上涨； 2019-2021！挖机销量逐渐好转，低基数+高增加带动板块股价起头拉升；2024-至今！逐渐推出大规模设备更新政策，沉点支持工程机械行业更新换代。指数下行周期：2011-2015：2011年起房地产持续调控优化，而且各地接踵推出限购限价限贷等政策，叠加基建投资不景气，股价全体表示欠安；2021-2023：下逛地产不景气，叠加宏不雅以及疫情要素，全体工程机械板块持续下滑。分析来看，跟着大规模设备更新政策的持续落地，以及海外工程机械市场的持续拓展，内销市场无望正在本年送来建底企稳。相关标的：徐工机械；焦点零部件：恒立液压等。

　　国产物牌正在国内市场拥有率持续提拔，已根基能够实现国产替代。谐波减速器方面，自绿的谐波率先打破国际品牌对谐波减速器的垄断并实现规模化出产以来，国内其他企业也处于快速逃逐的形态，近年国产物牌正在国内市场拥有率不竭提拔，2021年绿的谐波国内市占率24。7%；RV减速器方面，目前国内RV减速器出产规模较大的厂商次要有双环传动、中鼎力德、南通振康、秦川机床等，2021年双环传动RV减速器市占率15。1%。

　　成长板块值得等候，关心人形机械人、锂电、核电等板块。人形机械报酬最值得注沉的将来财产之一，特斯拉将起首正在Fremont工场扶植一条年产100万台的产线，之后将正在Austin工场扶植一条年产1000万台的产线年大要率成为Optimus的大规模量产元年，财产链投资机遇值得注沉。锂电财产呈现变化，储能等细分市场带动需求增加，固态电池不竭取到手艺冲破，具备很好的投资价值。核电财产正在此前的大量投标根本上，核聚变和四代核电手艺均有研发和财产端的冲破，核电做为洁净能源之一，前景广漠。量子计较正在政策端的注沉度不竭提拔，按照麦肯锡演讲数据，2035年全球量子手艺市场规模将达到970亿美元，此中量子计较规模约720亿美元，占最大的市场。

　　2025年前三季度申万机械设备指数停业收入同比增加6。01%，归母净利润同比增加13。91%。2016-2021年机械板块停业收入持续增加，但2022年呈现下滑，2023年恢复至小幅增加，2021-2024年归母净利润均呈现同比下滑。从2025年前三季度来看，板块营收连结小幅增加，归母净利润同比增加较着。19个机械设备子板块中，有15个子板块前三季度停业收入实现同比正增加，11个子板块归母净利润实现正增加。全体来看，制制业呈现弱苏醒态势，盈利能力有所改善。

　　制制业固定资产投资和制制业PMI均呈现小幅走弱态势。固定资产投资方面，2020年受疫情影响，国内制制业固定资产投资大幅下滑，全年制制业固定资产投资下滑2。2%。2021年疫情要素削弱，全年制制业固定资产投资回升，剔除2020年特殊要素影响，2021年制制业固定资产投资完成额同比2019年有所增加，此后制制业固定资产投资持续增加，但增速有所回落，2023年制制业固定资产投资完成额同比增加6。5%。2025年1-9月，国内制制业固定资产投资完成额同比增加4%，相较于2024年同期的9。2%有所下滑。PMI方面，2025年9月和10月制制业PMI别离为49。8和49。0，仍处收缩区间。

　　机械板块子行业中印刷包拆机械涨幅领跑，轨交设备涨幅靠后。按照申万机械行业子行业分类来看，截至11月10日，机械子板块指数均实现上涨，印刷包拆机械涨幅跨越70%。

　　六维力传感器为人形机械人传感器中价值量最高的部门。六维力传感器当前市场规模较小，2026年后或呈现迸发式增加。按照MIR预测，六维力传感器的成长将分为两个阶段。

　　从机械板块子行业估值来看，机械人板块估值最高，轨交设备估值最低。正在机械板块细行业中，机械人和磨具磨料估值跨越80倍，仅工程机械零件和轨交设备市盈率低于20倍。

　　固态电池为最具有潜力的下一代电池手艺。电池全固态电池利用固体材料做为传输电的锂离子来回挪动的电解质。保守锂电池采用无机溶剂做为电解液，存正在液体泄露、着火及爆炸等平安现患，固态电解质具有不泄露、热不变性好、不挥发、低自燃或爆炸风险等长处。固态电池兼具更大的能量密度提拔空间和更高的平安性使其成为具有普遍使用前景的下一代储能手艺。当前用户对于消费电子、电动汽车、储能系统等场景利用的电池遍及存正在担心和焦炙，用户痛点集中正在续航、充电、平安三个方面。此中续航能力低、充电频次高和充电时间长是激发用户电池焦炙的次要要素。全固态电池具有能量密度高、平安性强的劣势，可以或许无效缓解用户对于电池的焦炙，用户需求将鞭策全固态电池手艺加快成长。虽然固态电池当前仍然存正在一些财产化的瓶颈需要处理，但其凸起劣势使其仍为最具潜力的下一代电池手艺，将来成长值得注沉。

　　减速器可分为通用减速器、细密减速器和公用减速器。减速器感化是把高速运转的动力，通过输入轴上齿数少的齿轮啮合输出轴上齿数多的大齿轮，从而达到改变输出转速、扭矩和承载能力的目标。减速器按用处可分为三大类：①通用减速器（一般传动减速器）节制精度较低，可满脚机械设备根基的动力传动需求；②公用减速器次要使用于汽车、工程机械、航空航天等特定行业；③细密减速器背向间隙小、精度高、愈加靠得住不变，愈加合用于机械人、数控机床等高端范畴。

　　丝杠是实现扭转活动取曲线活动彼此的传动机构，常见丝杠品类包罗梯形螺纹丝杠、滚珠丝杠和滚柱丝杠，机能一一提拔。①梯形螺纹丝杠依托滑动摩擦进行传动，价钱低廉，但导程精度、传动效率等机能较差，一般用于工做要求低的场景，目前已根基实现国产替代；②滚珠丝杠由丝杆、滚珠、预压片、防尘器等部件形成，通过内置滚珠的滚动摩擦实现传动，具有传动精度/效率高档劣势；③滚柱丝杠由丝杠、螺母、滚柱、内齿圈、连结架等部件形成，通过滚柱取丝杠、螺母间的螺纹啮合来实现传动。因为各部件受力接触面积更大，因而其承载能力更强、工况顺应性强，还具有体积小、寿命长等劣势。Optimus机械人采用反向式滚柱丝杠方案，其具有布局紧凑、承载力大等劣势，可用于线性施行器实现关节传动的精准节制，帮力机械人施行复杂精细的使命。

　　2027-2030年：跟着人形机械人规模化量产落地，六维力传感器的出货量和市场规模将快速添加，期间复合增加率跨越100%。原材料成本的下降以及出产工艺的前进无望带动传感器价钱的快速降低。

　　国际地缘风险。出口营业正在机械设备行业中的占比呈上升趋向，若国际地缘冲突加剧。

　　煤化工处于上升周期，无望成为后续内需最强板块。我国煤化工上一轮周期大致正在2010-2015年期间，2010-2013年油价送来大级别反弹，且审批权限下放，全国送来煤化工项目规划扶植高潮，2011-2013年煤化工上市公司本钱开支维持高位，2014-2015年正在建工程维持高位，固定资产连结较为快速的增加；2014-2015年油价下挫，且很多煤化工企业批而不建，国度起头叫停一批项目；2016-2020年国度相关政策明白煤炭深加工定位为国度能源计谋手艺储蓄和产能储蓄示范工程，一批现代煤化工项目接踵建成投运，煤化工相关企业本钱开支回升，但期间煤价大幅上涨，油价地位波动，相关化工产物价钱总体下滑，煤化工项目全体成长迟缓；2022年以来跟着油价高位和煤价逐渐下降，煤化工相关本钱开支维持高位，带动正在建工程体量增加，2024年9月伊泰伊犁100万吨/年煤制油项目沉启，10月国能哈密400万吨/年煤制油项目启动，考虑到能源平安和提振经济，后续煤化工无望送来快速成长，无望成为内需最强板块，为相关设备公司供给主要增量。

　　传感器为人形机械人层不成或缺零部件。人形机械人需要通过传感器实现对光、力、声、电等消息的，为节制和施行供给及时反馈。传感器为人形机械人层的焦点，层的传感器是软件节制和硬件零部件的桥梁，是物理世界取数字世界的接口，也是实现具身智能的环节。以特斯拉人形机械报酬例，其利用到的次要传感器包罗力/力矩传感器、柔性传感器和IMU等。2022年特斯拉正在AI Day上初次展现了其Optimus人形机械人，发布会材料显示其扭转施行器及线性施行器利用到了力/力矩传感器及传感器。2023年12月Optimus Gen2，其行走速度提高了30%，减沉10KG，可实现瑜伽、蹲起、跑动，均衡感和身体节制能力获得了改善，同时，工致手连结11个度，手指添加触觉传感器，能够轻松精确地抓取和放下鸡蛋，展现出其双手精巧的操控能力。正在层范畴，脚部六维力传感器、工致手手指触觉传感器、姿势不变IMU是二代产物手艺改良的亮点。

　　可控核聚变前景广漠，注沉终极能源财产机缘。取核裂变比拟，核聚变具有能量密度高、原料丰硕、放射性废料少、平安性高档劣势，被认为是“终极能源”。核聚变为前沿手艺，贸易化难度较高，目前并未确立最终手艺线，行业处于工程验证阶段。据全球征询公司The Business Research Company统计，2024年全球可控核聚变市场规模为3314。9亿美元，2029年无望增加至4795亿美元。

　　国内大厂也对人形机械人赛道青睐有加。目前国内已发布人形机械人产物的厂商多为草创公司和处所性立异核心，但近来我们能够看到成熟的大型企业也起头对准这个赛道。11月15日，华为（深圳）全球具身智能财产立异核心颁布发表正式运营，并取16家人工智能企业签订了计谋合做备忘录。智能出现号报道，宁德时代正正在自研人形和四脚机械人。正在2024广州车展上，长安汽车颁布发表了其正在飞翔汽车和人形机械人产物的相关打算，打算正在将来5年内投入超500亿元，2026年发布飞翔汽车，同时正在2027年前发布人形机械人产物。华为、宁德时代和长安汽车等大厂的入局，使得国产人形机械人的研发力量获得了显著加强。

　　投资：目前政策端全体愈加积极，财务政策上逐渐加码，后续若政策持续推出，则机床东西版块做为顺周期行业无望受益，我们认为来岁可持续关心机床行业需求改善环境，或结构目前估值较低的标的。相关标的：纽威数控、创世纪、华锐细密等。

　　市场31个行业中，机械板块估值程度处于市场中上逛。截至11月10日，机械行业市盈率为32倍，正在申万一级行业中排名第9位，处于市场中上逛程度，国防军工、电子和计较机板块估值较高。

　　宏不雅经济下行风险。机械设备需求依赖于下业本钱开支，宏不雅经济下行会影响下业本钱开支能力，进而设备需求。

　　国内滚柱丝杠市场仍由海外厂商从导，国内企业产物的使用场景相对无限。按照《E公司滚柱丝杠产物营销策略研究》，Rollvis和GSA各占领国内滚柱丝杠市场26%的份额，Ewellix占领14%的份额，而南京工艺、博特精工各占8%的份额，且产物使用场景集中于军工行业。

　　国度高度注沉人形机械人行业成长。工信部于2023年10月印发《人形机械人立异成长指点看法》，明白了财产成长的久远方针，并设定了实现这些方针的环节时间节点，以确保财产的有序和高效成长。该指点政策性文件旨正在指点和鞭策中国人形机械人财产的立异成长和手艺攻关，设定了明白的里程碑方针。2025年我国人形机械人财产将成立立异系统并霸占环节手艺，确保焦点部件供应平安无效，鞭策零件产物达到国际先辈程度并实现规模化出产。

　　复合集流体参取企业逐渐添加，行业进展积极。2022年以来，复合集流体行业的参取者逐渐增加，财产化持续推进。目前复合铝箔根基具备量产前提，手艺线次要采用蒸发镀膜干法工艺，虽然正在制备成本、部门供应环节国产化方面还有较大优化空间，但批量使用前提曾经根基具备。复合集流体的规模化使用将会带来磁控溅射设备、水电镀设备和超声滚焊设备等新增设备需求，相关设备厂商无望受益。

　　手艺前进速度不及预期风险。行业成长性很大程度上依赖于手艺的持续迭代取前进，若手艺前进速度不及预期，则新范畴新使用的拓展将会放缓。

　　工致手正在人形机械人中的价值量占比力高。按照人形机械人发布号，摩根士丹利正在演讲中预测工致手成本占特斯拉Optimus Gen2硬件总成本17%。工致抄本质上是人形机械人“小脑”实现工致操做、人机交互的主要载体，特斯拉工致手的持续进化证了然该行业正向高集成度和智能化成长，财产链相关公司值得注沉。

　　海外市场仍有较大成漫空间，国内出口数据持续好转。按照工程机械协会数据，2023年我国挖机出口次要地域为欧洲、亚太、、俄语区、印尼等，此中欧洲和亚太占比各自跨越20%，11%。按照wind数据，我国挖机累计出口增速正在岁首年月曾经实现转正，叠加海外沉建预期，以及降息带来的需求增加，海外市场总体估计稳中向好。

　　投资：我们认为石化行业景气宇无望正在来岁逐渐修复，煤化工、设备更新、出海无望为设备公司带来新增量，关心正在手订单充沛、业绩稳健的各环节设备领军企业。相关标的：陕力、博隆手艺、川仪股份、中泰股份、华荣股份等。

　　人形机械人对轻量化有较高要求。人形机械人的分量关系着其能效和矫捷性，机械人常用的轻量化材料包罗镁合金、铝合金、碳纤维复合材料、工程塑料等。正在当前“以塑代钢”和“轻量化”的大布景下，PEEK材料做为一种高新材料，以其优异的机能用于正在中高端范畴逐渐替代金属材料的利用。PEEK（聚醚醚酮）材料是尖的特种工程塑料，具有耐高温、耐磨、耐侵蚀、自润滑等特征，其绝缘性和耐化学性方面均优于通俗金属，密度约为铝合金的一半，可以或许实现轻量化，同时连结高强度和刚性。

　　2025年宏不雅经济弱苏醒，机械行业大部门公司呈现底部向上的态势，而外部有所扰动，我们也看到大都公司正在持续提拔产物合作力、提拔本身运营办理能力，正在业绩端也能看到一些韧性。瞻望2026年，我们认为机械板块仍然充满着机缘，此中成长标的目的、内需顺周期标的目的和出口链均有值得等候变化。

　　计谋地位提拔，国内手艺持续冲破。从全球来看，结构量子计较的沉点国度包罗美国、中国、欧友邦家等。我国量子手艺进展敏捷，2017年我国建成了“京沪干线”量子保密通信收集， 2020年“九章”光量子计较机问世，2021年我国“祖冲之二号”超导量子计较机实现更强量子优胜性。2023年中国“九章三号”光量子计较机问世，其求解高斯玻色取样数学问题比目前全球最快的超等计较机快一亿亿倍。政策上，工信部正在2025年1月发布了组织开展2025年将来财产立异使命揭榜挂帅工做，正在量子科技范畴，环绕量子计较、量子通信、量子细密丈量3大标的目的，拟摆设17项揭榜使命。

　　核电做为主要的洁净能源，潜力庞大。核电具有高密度、洁净、低碳、持久不变运转等劣势，成长潜力较大。按照中研网预测，2023-2035年全球核电拆机容量的复合年增加率(CAGR)将达到8。4%，到2035年，核电正在全球能源发电量中的占比无望提拔至10%。近年来我国核电坐核准数量处于较高程度，表白将来行业可连结较高增速。

　　工致手做为人形机械人抓取物体的主要东西，其手艺线和设置装备摆设方案间接决定了机械人正在现实操做过程中的表示。自2022年推出第一代Optimus后，工致手的方案以及零部件设置装备摆设环境一曲正在持续迭代，好比正在第一代版本中，Optimus的手部次要采用蜗轮蜗杆+腱绳的方案实现驱动+传动，而到了23年的第二代版本中，虽然此中模组的方案并未发生太大变化，可是特斯拉特地针敌手部添加了较多的触觉传感器，以实现更为活络的和操控，正在前两代机械人的工致手中，特斯拉的方案更方向保守的支流线个度，采纳腱绳的传动机构。

　　Optimus持续进化，量产时点渐行渐近。2025 年1 月马斯克正在 CES 发布量产规划，3 月于弗里蒙奸细厂启动试出产并推进 22 度机械手等手艺立异，6 月因带领班子调整及软硬件优化暂停出产调试，7 月表态全球首家特斯拉超等充电餐厅供给办事并参展上海世界人工智能大会，9 月颁布发表打算岁尾推出第三代、2026 年量产且 2030 年前方针年产 100 万台，10 月表态《创：和神》首映礼展现中国功夫。2025年11月，马斯克正在股东大会暗示Optimus会是有史以来最伟大的产物，将会跨越手机，估计将来全世界会有百亿台Optimus，可以或许消弭贫苦和犯罪。若是达到年产100万台的程度，每台机械人的制价大约2w美元。特斯拉将起首正在Fremont工场扶植一条年产100万台的产线，之后将正在Austin工场扶植一条年产1000万台的产线年大要率成为Optimus的大规模量产元年，财产链投资机遇值得注沉。

　　刘俊奇：上海交通大学动力工程硕士，曾任信达证券、财通证券机械阐发师，2024年插手东北证券，现任东北证券研究所机械组组长。

　　本年以来机械板块涨跌幅居全行业中上程度，跑赢沪深300指数。截至11月10日，本年以来机械行业涨幅33。92%，跑赢沪深300指数。按照申万一级31个行业分类来看，机械行业涨跌幅位于第7位，处于全市场中上程度。全市场各板块本年以来表示较好，仅有1个行业下跌。